盈利预测取投资评级：我们估计公司2025-2027年停业收入别离为36。89、53。24亿元，同比增速别离为22。4%、22。0%、18。3%，实现归母净利润为-0。85、1。05、2。63亿元，同比别离增加85。8%、223。1%、149。6%，维持“买入”投资评级。

　　风险峻素：学问产权诉讼导致市场拓展不及预期风险；市场所作加剧风险；联系关系买卖占比力高的风险；国际地缘不确定风险。

　　事务：公司发布2024年年报及2025年一季报，2024年实现停业收入30。13亿元（yoy+3。48%），归母净利润-6。01亿元，扣非归母净利润-6。53亿元，运营勾当发生的现金流量净额-7。74亿元（yoy+3。73%）。2025Q1实现停业收入4。55亿元（yoy-14。26%），归母净利润-1。33亿元，吃亏同比收窄33。67%。新营业潜力可期。2024年面临全球生物科技财产链波动及美国《生物平安法》等外部压力，公司笃定前行，实现停业收入30。13亿元（yoy+3。48%），此中测序仪营业实现收入23。48亿元（yoy+2。47%），连结不变增加，尝试室从动化营业实现收入2。09亿元，剔除突发公共卫生事务相关收入增加36。69%，新营业收入4。00亿元，剔除突发公共卫生事务相关收入增加57。05%，逐渐脱节疫情相关需求的影响，展示较好的增加潜力。就盈利能力来看，2024年公司发卖毛利率为55。51%（yoy-3。96pp），我们认为次要是产物布局调整所致，将来跟着测序仪收入占比提拔，发卖毛利率无望回升，正在投入方面，2024年公司继续加大发卖和研发投入，强化自从可控的产物矩阵，发卖费用率和研发费用率别离为25。42%、24。77%，费用率无望优化，盈利能力无望逐渐提拔。